配资实力排行榜美联储暂停加息，关注后续市场变量

（来源：工银瑞信基金）配资实力排行榜

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北京时间10月29日凌晨，美联储宣布按兵不动，维持联邦基金利率目标区间在3.75%-4.00%不变，符合市场预期。

整体来看，市场认为此次会议偏鸽。相比9月，此次会议声明稿并没有太大变化，仅将经济活动扩张速度从“稳健”上调为“强劲”。美联储主席沃什在发布会依然拒绝前瞻指引，对10月暂停加息给出三大理由：（1）9月已经“撤掉一剂宽松”；（2）通胀趋势向好；（3）全球经济形势复杂，仍需进一步评估。发布会最大的增量信息在于制度改革，美联储将从2027年秋天开始减少议息会议次数，并将其转化为战略思考会议。

工银瑞信宏观策略投研团队认为，沃什的中长期改革更加注重供给侧变化，以及简化美联储职权，即推进金融机构承担更多信用创造职能。前者意味着美联储后续可能会设立供给侧问题的解决方式和手段，后者则需要降低利率或放松金融监管进行配合，沃什的政策组合拳需结合“供给侧改革”与“缩表+松监管”进行综合理解，而不应只关注“缩表”的结果。当前美联储仍存在“流动性宽松”的客观条件，尤其是前瞻指引的取消、AI可能的通缩叙事、与美联储新设立的通胀工作组的组长意见尚未统一等都能够为后续政策灵活性预留空间。

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由供给侧造成的冲击需要依靠供给侧手段解决，尤其是当前美国经济K型分化仍较为明显，经济更多受高收入群体消费驱动。若通胀预期跟随油价发生变化，则可能形成“预期-现实”的螺旋循环，这或是美联储9月加息的重要原因。考虑到当前密歇根大学通胀预期指数已连续两个月上行，且油价上行风险加大，我们预计12月美联储或再采取一次加息。不过，后续若通胀预期得以控制，货币政策中期维度收紧的幅度或较为有限，较大概率弱于当前市场预期。

对于资本市场而言，一方面，油价与通胀预期的变化仍需关注。若两者持续上行，海外流动性或存在尾部风险。10月以来，在成品油价格较为平稳的背景下，市场风格整体跟随美国科技企业营收与业绩展望变动，因此也出现了油价与美债利率之间的背离。

另一方面，美国11月3日中期选举结果落地，关乎其未来政策变化。综合来看，油价的上行速度仍是后续需要关注的核心变量。在油价上行可控的基准情形下，美股短期或从下行压力加大逐步进入上行期，且中期在盈利的稳健性下或仍具备上行潜力，不过还需同步跟踪两党对AI产业的监管态度。美债利率走势同样受两党归属影响，短期可能继续跟随美股同向变动。中期来看，美债长端利率有望在当前5%维持平稳或有所下行，不过其能否顺利走弱仍取决于财政现实。美元方面，短期走势取决于欧元、日元等外部因素，中期维度或处于偏震荡格局。

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